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周平：量化策略优势凸显五行量化助力投资

2018-10-06 21:47:01

周平：量化策略优势凸显五行量化助力投资本期嘉宾介绍：周平，上海亿信伟业投资管理有限公司顾问、投资决策委员会成员。毕业于四川大学经济系，注册会计师、律师、基金从业资格。曾任普华永道会计师事务所审计师，海德鲁、国际纸业等500强跨国公司亚洲区财务总监，复星集团投资总监，混沌投资副总经理等职务。26年工作经历，在对冲基金投资、PE投资、跨国公司管理、审计咨询等领域有丰富经验，对宏观经济、行C型机与D型金属材料试验机有什么区别？
业分析、投资热点、公司基本面有深入研究和独特视角。独创量化对冲策略和完善的程序化交易系统。作为一名对宏观经济、投资热点以及公司基本面有着深刻研究的专家，他如何看待美联储加息和国内三大金融板块？有着丰富量化对冲经验的他如何看待国内量化交易现状？实际交易中该如何调整量化交易策略？量化交易中又该如何选择标的？对此，东方财富网邀请到了上海亿信伟业投资管理有限公司顾问周平先生做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。周平在接受采访时介绍指出，在市场行情不太好的情况下，量化策略的优势特别明显。而当市场出现重大变化的时候，就该重新调整策略。需要注意的是，量化交易容易形成一致性预期，尤其是市场出现极端行情的时候，量化策略的趋同性会使指标失效和钝化。因此，在进行量化交易的时候，一定要综合考虑多种因素，包括基本面、主力资金、大盘、量能、K线形态等指标。以下为采访实录：主持人：观众朋友们大家好，欢迎收看《财富观察》，我是颜飞，今天我们请到一位很有实力的嘉宾，帮助我们来观察当下的市场。周先生，您好。周平：观众朋友们好，主持人好。主持人：我们先通过一个短片来认识一下今天的嘉宾，稍候我们再好好聊一聊，当下市场几个关键的热点，以及大家非常关心的问题。旁白：周平上海亿信伟业投资管理有限公司顾问、投资决策委员会成员，毕业于四川大学经济系，注册会计师、律师、基金从业资格，曾任普华永道会计师事务所审计师，海德鲁、国际纸业等500强跨国公司亚洲区财务总监，复星集团投资总监，混沌投资副总经理等职务，26年工作经历，在对冲基金投资，PE投资，跨国公司管理，审计咨询等领域有丰富经验，对宏观经济行业分析，投资热点，公司基本面有深入研究和独特视角。独创量化对冲策略和完善的程序化交易系统。主持人：欢迎回来，今天我们将和周先生共同在节目中一起聊几个大家关心的话题。首先我们先说一说股市，您看现在股市每隔一段时间就有一个新低，进入下降通道，面对熊市大家都很痛苦，今天借这个机会一起来听一听周先生对四季度的展望，您对市场有什么想法？周平：好的，今年股市可以说是单边下跌，一月份短暂上升到3500点，现在基本上已经跌了25%，来到2600多点。整个过程中，是没有像样的反弹。股谚说的是“五穷六绝七翻身”，但是七月没有翻身，八月没有翻身，我们预计九月底应该会有一个阶段性的底部，在2638点或者是2653点这个附近，市场有所预期，在一致性预期下应该能够止跌。在三季度，我们预计会有一波反弹，但是反弹的高度应该是在2900点到3000点左右。主持人：虽然现在市场情绪比较悲观，但是对三、四季度进行展望，您认为还是有机会的。接下来我们就切入到今天的重点话题——关于量化交易。大家首先还是挺关心量化交易相对普通交易而言，到底在当下市场中有怎样的优势？我们先来解释一下量化交易，能给大家简单介绍一下目前国内量化交易的功效以及现状吗？周平：好的，我个人总结的话，量化交易实际上有三个层次。第一个层次，就是通常的量化选股和策略，这是第一个层次。第二个层次，就是把量化和交易结合起来，尤其是在像期货的CTA策略中。当然，券商的话我们是没有对外开放接口的，如果能把量化策略和程序化交易自动结合起来，实现知行合一，这种量化交易应该是属于第二个层次，这在国外已经很普通了。第三个层次，就是量化交易中人工智能的发展，就是机器或者是一些人工策略能够自动学习，根据股票市场规则、根据宏观经济条件，它能自动发展一些策略，这是更加高级的策略，这目前是属于一个发展阶段。我们国家的话，普遍属于第一阶段，第二阶段在一些期货市场上有一些应用。主持人：这样看来，好像量化交易在国内应用范围略窄？周平：对的。主持人：我们目前量化交易结构和生存现状怎样？毕竟我们国情在这里摆着，或者说说战绩、收益，您怎么看？周平：对于量化交易，我们曾经和美国一家罗特拉公司有过合作，它是做期货CTA策略的，在国外有几十年发展历史，在一些品种上有非常好的业绩。但是它在国内的话，在一些品种比如说像螺纹钢或者是一些大宗铁矿石，这些品种上面，今年我们测试下来收益率是40%，跟我们合作的一个账户还是不错的。因为什么？第一，这个品种在国际上没有被广泛交易，尤其像螺纹钢和铁矿石是国内特有的，所以它的一些策略是非常有效的，没有形成一些所谓的指标钝化；第二，国内在目前这些品种上运用比较先进的量化交易的人还比较少，所以说在这方面，量化策略还是不错的。主持人：A股能用吗？周平：A股当然能用。主持人：在市场情况不太好的时候，它的优势和长处能给大家介绍一下吗？周平：实际上，尤其是在市场不太好的时候，量化策略的优势是特别明显的，我给大家看一个图，这是我们自己发展的一个量化策略。这是从2015年4月20号到2015年11月19号这样一个大盘指标图，红线区间代表的是看多或者是持股，绿线代表的是空仓或者持币。大家可以看到，5178点股灾前一段时间，大约是提早一个星期的时候，已经出现了绿线的减仓指标，但是那时候大盘还是在疯狂上涨的阶段，实际上这个时候按照我们的量化指冲击试验机的维护保养
标已经开始减仓了，所以我们的一些账户在这个时候已经开始陆续退出。然后大家可以看到，市场一直从5178点下跌，这是反弹，这是红线，这是绿线，基本上每一波踩点都踩得非常好。这是我们量化策略对大盘的研判。主持人：可以全屏看一下这个图，我们可以继续讲一下，这张图能够看得非常清楚，基本上就像我们刚才所讲，几乎所有的波段都踩中了相对低位和相对高位。周平：只是在股灾前一个星期，那个时候市场实在太疯狂了，然后量化指标会出现一些钝化。副总理有了新兼职此前由兼任
主持人：这样一个量化系统中，具体操作是怎么样的？比如说，刚才讲到有人工智能的加入，目前您应用的时候是到了哪一层？周平：我们的话，是可以和一些具体的策略或者是盈利模式结合起来。比如说看这一张图，这是2018年6月13号到9月11号的IC股指期货日线图，大盘的走势是3000多只股票组成的，我们通过量化的一些手段和指标能够准确地预判。股指期货实际上一样的，IC有500只股票，我们加上权重、加上主力资金、加上K线，当然有很多复杂的算法。可以看到，绿线期间是做空，红线做多，基本上每一个波段也是非常精准的。碰到这种情况，因为今年，尤其是5月份开始的话，出现了单边下行，然后有一段时间是震荡行情，在这种情况下非常不好操作，无论你是做个股还是做板块。然而如果是结合股指期货，比如说一些好的股票你持有不动，在行情不好的时候，比如说在绿线期间股指期货你开一些空单来进行对冲，或者是有的时候现在热点板块轮动比较快，很容易出现赚指数不赚钱的情况，这个情况下你用股指期货做多，基本上是能赚钱的。可以看每一个波段都非常精准，所以说量化的话，我们如果实行有效的策略，能够支持我们的一些操作，这是非常好的。主持人：正好提到这儿，我想问一下相关政策性的一些风险，比如说限仓之类政策，您觉得会对量化交易带来哪些冲击呢？周平：这是有冲击的。因为现在股指期货限仓之后，像IC和IF都有贴水，基本上每个月有的时候将近1%，一年将近8%的贴水。如果有贴水，有时候你去做空进行对冲，效果就不是特别好，当然整体而言的话我觉得还是有指导作用的。主持人：刚才周先生提到有跟人工智能的融合，我最先想到的谷歌阿尔法围棋(AlphaGo)，然后我也走访过一些上市公司，他们有些可以实现机器写毛笔字。那么我们新闻里见到的这种写毛笔字的、下棋的，都跟量化交易的AI是同理吗？您能给大家在这方面介绍一下吗？周平：我觉得大道至简，交易要取势、明道、优术，不管你是什么领域的人工智能、什么领域的量化，首先就是要把基本的原理参悟透了，然后在这个基础上再结合。下围棋有361个点，然后它的规则黑子白子是固定的；书画的话有多少种颜色，绘画的技巧有多少。股票也是基本上考虑量化因素，大盘、主力资金、个股基本面、宏观条件、量能，基本上考虑的就是这么一些指标。这些指标的对应关系是什么，涨跌的规则是什么，你把这些基础理论给它逻辑搞清楚之后，再去发展一些量化策略。主持人：说到这儿我想追问一世卫组织声明从未对海尔做过评价或评估海尔
句，一个策略不可能一年、两年、三年、十年一直用，肯定会调整。我想问的是，它调整的影响要素是什么，发生了什么您会对它进行调整？周平：我举一个很简单的例子，比如说在2015年之前，股市的趋势性还比较明显，那个时候趋势策略是比较有用的，波浪理论也好或者K线理论也好，都是基于传统的量价关系。但是2015年之后，随着国家救市，上半年境外新药上市明显加快HPV等获批上
一些传统策略就丰都节约用水从小做起
不太适用了。最明显的表象，就是很多时候你看到一个股票跌破它的，比如说死叉了，或者是均线死叉，这个时候你去减仓，有的时候国家队和超级主力资金会给它托起来，救起来，然后涨到一定程度的时候，因为要实现慢牛，你看到金叉你要追进去，然后它突然就开始跌下来，这个时候你就不能用传统的趋势理论。我刚才说IC图和上证图，基本上是用新的理论发展出来，它就是基于形成股票价格的原因，比如说我们会去看主力资金，会去看买卖盘口，然后再结合K线，把主力资金和买卖盘口这些指标，对每一个股票的实时数据进行分析，然后再去结合现在的股价，这样能够预测股价未来的方向。这样的话就是基本上国家队想买的时候就知道，或者是超级主力想卖的时候，也能够提前预知。主持人：我能不能这样理解，市场有重大变化的时候，需要重新考量这套策略是不是要调了。周平：对的。主持人：这个重大变化，一方面我们看涨跌，比如说股灾那种暴跌，肯定会引起我们对策略的调整。另外一方面，在政策上面，您觉得有哪些可能会引起你们的注意，觉得政策影响下该调整我们的策略了？基本面方面您又是怎么看待的？周平：基本面方面我们也进行量化。主持人：这个也可以量化？周平：对的。最难的量化是大盘的量化，包括宏观基本面还有大盘涨跌的量化。另外一个比较难的，是各个股票的基本面量化。主持人：说到这儿我就更好奇了，您看我们上证50有权重大的股票，也有权重低的股票，我们量化交易里边参考要素方面，您觉得哪方面权重您会更侧重，这个能给大家细致讲一下吗？周平：这个可以看一下IH期指图，这是最近上证50的成分股，当然我没有显示完，大概30只票，第一权重股是中国平安，最右边是权重比例。我们做股指期货操作，做IH操作的时候，要考虑不同股票的不同权重，做量化的时候权重大的股票的各项指标，比如说主力资金、盘口以及一些价格，我们就相应地给它较大的权重。这个是从今年6月13号到9月11号的IH期指日线图，这个是我们参照每一个股票它不同的权重，这个权重也是随时在调整，基本上每一个月会调整一次。但是上证50调整不是特别大，大家可以看到基本上也是绿线做空，红线做多，这个大家看基本上和真实走势图还是比较一致的，按照这个操作。主持人：我们看到周先生展示的几张图都比较精准，让我们感觉好像找到了金钥匙。接下来我们看一看量化交易的劣势，优势您讲得挺多了，并且在当下市场中您也讲到了，和您合作的一些合作方，能够取得非常好的收益。劣势应该也有吧，能给大家说一说吗？周平：第一个劣势，就是它容易形成交易的一致性，尤其是在市场出现极端行情的时候，容易出现交易冲击。尤其是在一些期货行情，在跌破某些关键价位或者是涨过某些关键价位形成一致性市场预期，一致性抛盘，这个时候就容易出现一个非常剧烈的跌幅。实际上这个跌幅是不理性的，往往跌完之后市场马上又会收回来。像股票也会出现这种情况，有的时候，比如说跌破关键价位，容易出现恐慌性抛盘。还有比如说，一些个股出现闪崩，可能是因为达到一些止损的条件，出现了集中性抛盘，这里就会形成市场的一致性预期，这是一个劣势。另外还有一个劣势，如果某种量化策略市场上用的人比较多，就容易形成策的失效。比如说，这种策略第一年可能会有40%的收益，尤其是一些套利策略，第二年可能就20%收益，第三年可能就10%收益，第四年就没有收益了。因为策略的趋同性，市场上用的人比较多了，会造成指标的失效和钝化。主持人：这个我们很好奇，每一个机构包括您自己也是，您的策略肯定就只有您知道，比如说我也是做量化，但我不可能知道您的策略，为什么会有趋同性这样一个现象？周平：因为有的策略是比较普遍的，比如说趋势反转策略，比如说一些套利策略。这些策略的话，因为在华尔街发展这么多年，很多人的市场观念都一样。虽然可能具体的一些指标不太一样，但是策略原理是一样的，殊途同归，最后发展下来可能基本上到某一个价位大家都会抛，每一个价位大家都会买。主持人：这里您能不能介绍一下国内或者国外量化交易的展望，您刚才说了我们市场不太好的情况下，或者说相对适合量化交易的市场里面，它的收益明显比我们人脑好得多。我们就想，是不是未来整个市场慢慢就被量化交易全覆盖了？周平：未来量化交易的比重肯定是会增加的。无论是在华尔街，还是在其他国家，这都是一个发展趋势。像高盛，包括摩根他们的一些交易员，很多人工交易员都被裁掉了，量化交易取代了大量手工下单的工作，一些很好的策略，机器执行起来要比人工有效得多。在未来，我相信中国也会是这么一种发展趋势。主持人：我们的占比目前为止应该还不高。周平：目前还不高。主持人：想象一下，如果我们现在也是机构投资者为主，量化100吨微机控制万能材料试验机现场讲解
交易又占比较高，那么市场的波动行情演变，是不是也会由此而出现非常深刻的变化？周平：对的，但是目前我们国家对量化交易，尤其是股票的量化交易、程序化交易，还是有控制的，券商的接口不能对第三方随意开放。有的券商内部可能有一些好的量化平台，在它的平台上去写一些策略，但是投资者自己的一些策略是不能随意进入到任何券商的接口。所以说，从某种程度上，这算是一道防火墙，不至于形成大量的市场化冲击。但是，未来的话，我觉得慢慢也是一种趋势。哪怕程序化接口没有开放，但是你的量化策略，比如说对大盘的判断，对股指多空的判断，还有对个股的一些判断，如果量化交易大量使用，那么在某种程度上会产生一些市场的趋同性。主持人：我们能不能这样理解，当涨的时候使劲地涨过头，当跌的时候又能使劲地跌过头。周平：对，量化交易有可能会助涨助跌，尤其是在期货行情里头，这个是特别明显的。主持人：这里我们就要问一句，量化交易里面杠杆的运用程度是怎么样的，比如说比例、资金规模等等，您是怎么看的？周平：在期货里面的话，量化交易的杠杆是普遍在使用的，因为整个策略是比较成熟的，量化产生的助涨助跌，有杠杆的作用。但是在股票，包括一些债券的交易中，量化交易的杠杆使用还不是特别明显，不过由于量化交易的相对表现比较稳定，收益比较稳定，所以一些比较好的套利策略中，大家就有冲动去加杠杆，因为有些套利策略本身收益不是很高，但是相对比较稳定。加了杠杆可以扩大收益，这样的话也是比较适合一些量化交易的。主持人：关于量化交易先聊到这里，接下去我们聊一聊本月9月份几件大家非常关心的事，我们贴合量化交易的一些特点，看看能不能在重大事件前后，将你们量化交易的优劣势体现出来。第一个就是美联储加息，一般情况下美联储预期管理是非常出色的，不会出现太超预期的东西，关于美联储加息，我们现在听听周先生的观感；第二点，如果美联储出现超预期的东西，市场波动大，比如说汇率、商品市场动等等有了大的波动，那么在量化交易中会有怎样一些演变？先给大家解释一下，您怎么看美联储加息情况？周平：从2015年开始，美联储就已经进入加息周期，今年普遍认为是3-4次加息，一二月已经加了，三月份的话，一二季度三月和六月已经加了，九月份加息的概率是非常大的。因为前一段时间美联储主席鲍威尔在公开讲话中说美国经济比较好，就业率也比较高，加息有利于美国健康发展。另外，根据市场调查，四季度12月份加息的概率也达到了60%，所以今年的话差不多能有四次加息。纵观历史，美联储总共出现五次加息的时候，是在83年、88年、94年、99年以及2004年。每一次加息都给全球，特别是新兴市场带来了很多危机。像日本的经济衰退、亚洲金融风暴、87年股灾、新兴市场泡沫等。强势美元，现在美元是到了95，前一段时间是96，这是美国剪全世界羊毛的利器。美联储进入加息通道，总体来讲对我们是机遇和挑战并存。我们先说挑战，首先美联储加息导致美元走强，不可避免会引起国内一些资金外流，对我国经济会产生冲击，影响国内的流动性，这是第一个。第二个，美联储加息以后，会影响中国央行的一些货币政策。主持人：大家特别关心这个，我们会跟着加吗？周平：这个有可能会被动加息，但是不一定上调基准利率，可能通过提高MLF就是中期借贷便利，短期借贷便利利率以及逆回购利率，在这种情况下就是提升货币市场利率，可能会变相加息。主持人：我们就回到量化交易方向上，如果类似于美联储或者是其他重要事件，如果市场产生比较大的波动下，您觉得量化交易优劣势会怎么体现？周平：首先在盘面上，我们量化交易能够提前发现资金的一些动向。主持人：由于策略前期设置比较完善，可以提前洞悉。周平：对的，尤其是一些大宗商品的走势，还有一些主力资金以及盘口，这些我们在盘面上基本可以提前一到两天观察到，尤其是在加息窗口期的时候，这个时候会便于我们做出比较好的一些决策。通常情况下，在广大朋友操作过程中间，今年会出现几个问题。第一，大盘比较好的时候大家容易追涨，但是根据我们的策略看下来，基本上今年每一次在大跌前，我们都是提前一到两天预见到，往往大跌前的时候，股票股价还在上涨，但是我们经过系统监测，发现个股资金包括盘口都已经在流出，形成了一定的背离，就是刚才我图上标注的一些红线和绿线，基本上能够提前一天发现。这就是所谓的“春江水暖鸭先知”，一些聪明资金会在大盘比较好的时候提前撤离。这样的话就会反映很多事件，这些事件可能是未知的，比如说一些新的政策出台，或者是加息、一些未来的消息，会有先行资金知道了，在盘口就会显现出来，在这种情况下我们也会做相应的策略调整。主持人：非常灵敏，我们由此顺着一起来看一下国内金融股，不管加息影响，还是自身走势，您是怎么看的？周平：银行的话，从近期调研并结合中报来看，整个银行业绩还是不错的。相对于其他指数和个股来讲，前期积累的不良资产正在出清，近期资产增速稳定，盈利增速稳中向好。上半年的话由于受金融监管去杠杆影响，有一些客户会发生逾期，导致部分银行逾期率上升。但是，下半年政策环境好转，预计资产质量不会严重恶化，并且下半年信贷放量，社融回稳，企业债务违约会减少，这些都利好银行。而且银行本身它的一些估值还是比较便宜的，2018年市净率大概是0.8倍左右，而且养老金长线资金的进场，以及一些海外资金进场的时候，都比较喜欢配置银行股，所以说银行还是不错的。主持人：保险、券商板块您有什么观点吗？周平：保险的话，上半年四家保险企业总保费和净利润都保持了比较稳定的增长。像平安、太保、新华、国寿，分别增长了21%、17%、10%和4%，这是保费的增长，而且险种和缴费期的结构也在不同程度上得到了优化，并且保险的估值还是不错，它的PEV水平处于历史低位，人寿是0.8，太保是0.95,1.24是平安，0.87是新华保险，处于历史低谷，所以保险行业还是不错的。主持人：最后一个券商，好像大家都有一点头痛。周平：是，因为中国券商有一组数据，上半年行业净利润下滑41%，上市券商净利润下滑23%，全行业收入同比减少12%，净利润同比也是减少41%。中国券商的话，主要还是靠经纪业务收入，今年的话基本上大盘不好，从1月份到现在，大家可以看到，整个券商除了资管业务相对稳定，但是其他业务都在萎缩。主持人：这是金融板块三大方向，周先生也简单介绍了一下，然后关于市场几个热门话题还有数显、屏显、伺服万能试验机有什么区别？-常见技术问答-济南试验机
一个，就是关于房产税，因为这个事情业在不断推进，这是一个方面；另外一方面，以万科为代表的地产股非常优秀，然后有非常多的港股，我们地产股也是走过大牛市的，所以此时此刻它的机会或者说它的挑战有哪些，周先生能分享一下您的观点吗？周平：房产税已经列入十三届全国人大常委会立法规划里面，并在本届人大常委会提起审议，实际上还有5年的时间。从过往来看，就是列入五年规划，并不一定会在五年内完成落地。我觉得，目前房地产板块整体估值还是比较低的，而且成长性也还不错，基本上已经反应房产税的一个预期。所以说在短时间内，它的影响基本上不是特别大。当然，如果说未来房产税真正开始实施，那么会影响房价，影响房屋销售，到那时候我想可能会对房地产企业业绩产生一个真正的影响。主持人：最后我们把话题说回来，说一个关于量化交易的。还是说股票，我们投资者更熟悉一点，您看量化交易当中，标的的选择有什么讲究？比如说成交量大的、活跃的，或者说成交量相对来说不活跃的，您在选择的时候有什么讲究吗？周平：我们这个量化体系叫做“五行量化体系”，实际上是比较符合大家认知的。五行就是金木水火土，“金”是代表基本面，“木”是代表主力资金，“水”是代表大盘，“火”是代表量能，“土”是代表K线形态，实际上是比较多元化，属于多因子的选股策略。我们在进行量化的时候一定要多方考虑，而且要考虑五行之间它们的一些相互变化。比如说，在不同行情下，它的侧重点、权重和量化，需要着重考虑的因素是不一样的。在大盘不好的时候，大盘是属“水”，大盘不好的时候有的人还是按照以前的策略，比较喜欢抓一些有内幕消息的或者是有主力资金运作的股票，但是这个时候是非常危险的。因为所谓“水生木”，“水”不好的时候“木”也不会好，“木”是代表主力资金，实际上这很好理解，因为整个大盘不好，整个大盘资金都在流出，主力资金是扛不住大盘的，而且尤其是熊市的时候，所谓主力的运作，如果上市公司有重组预期，在牛市里头等停牌之后复牌，肯定好几个涨停板，但是在熊市里头的话，第一，重组是容易失败的。主持人：是，我们已经看到很多失败的。周平：因为对企业的估值和对未来的预期，在熊市里头会产生很多分歧，并购方和被并购方会产生差异，这样就会导致并购失败。那么你停牌的时候在高位买进去了，一重组出来失败了，那就是连续几个跌停。还有一些主力资金，一些个股板块，如果在牛市里头，会连续涨停或者是取得很好收益。但是在熊市里面，由于整个市场环境不好，你冲进去的时候很可能第二天马上就是低开了。所以在不同的市场行情下，策略也会有所变化。另外就是基本面，券商推荐的股票，很多人会选一些基本面比较好的股票，这是根据券商推荐的，根据研报来进行选择的。但是他没有去考虑其他方面，比如说主力资金、K线形态、量能，券商推荐之后他直接去买。根据我们说的“金木水火土”，这是“金”，“土生金”，“土”是K线形态，所以我要看K线形态是不是支持。比如说，这个股票推出来之后，我一看K线形态涨了一大截了，可能是有人已经知道这个消息，事先埋伏进去了，那么你再冲进去就是高位接盘。有的券商推荐股票之后，你一看在低位趴着还没有放量，还没有启动，那可能就是这个报告或者是这个推荐并没有得到市场认可，你进去以后也会浪费时间，进行长期的盘整。所以量化交易的时候，我们在不同方面要综合考虑。　主持人：非常感谢周先生，我们最后探讨了一下量化交易里面，尤其是要素里面周先生的一些心得。虽然我们普通投资者很难做到量化交易，但是至少在构建自己选股炒股模型里面，也可以多多借鉴周先生的心得。同时今天节目当中也讲了很多大家关心的话题，有美联储加息，还有房产税等等。我们期待周先生跟大家一起再探讨更多的问题，给大家更多的分享。今天的节目就先到这里，我们下一期再见。

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