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万达百货闪电关铺以售养租现金流压力凸显

2017-02-23 00:05:11

　　原标题：万达百货闪电关铺以售养租现金流压力凸显

　　万达闪电关铺：亏损背后的痛点

　　万达百货关店，来得太突然。百货开店24家，还被写进2014年万达团体工作报告的“成绩栏”，并遭到王健林董事长的重点表扬，2015年上半年还开了3家。但风云突变，近期团体下任务，在今年7月底前，要关闭90家百货店中的1半，剩余40多家，或紧缩经营面积、或调剂经营方向(如转向餐饮)。无怪乎，失业员工挂起了“董事长您太不懂事了”的横幅，以抒“刚找到工作就失业”的不满。

　　也许，相比国内外百货巨头，很多人对万达百货还不太了解，但它却是国内最大的连锁百货商店，共开店99家。之所以知名度不太大的情况下，能做到国内的“No.1”，完全靠的是万达团体这棵大树。而且，在万达3.0版本中的“4大支柱”(商业地产、高级酒店、文化旅游和连锁百货)中，百货占据1席。

　　万达能成为国内商业地产的“老大”(2015年将成为全球第1)、具有2500万的自持商业，百货可谓功劳卓著。这其中不能不谈万达模式的两个支柱：“以售养租”和“定单地产”。长时间重兵布局于核心城市的郊区、34线城市，要想实现配套住宅和商铺快销，以回笼资金补贴大面积“自持商业”对现金流的压力，唯1的前途就是给市场转达物业快速升值的预期，以此来吸引买家进场。因而，“定单地产”出炉了，将百货、影院、儿童文娱、KTV在内的“吃喝拉撒”1站式消费，依样画葫芦地标配到每个万达项目中。因此，对每个未开发的城市区域，特别是34线城市来讲，万达进驻意味着“造新城”、“新地标”、“新中心”，房价地价哪有不涨的理由?在楼市增量时期，还缺蜂拥入市的买家吗?

　　但是，虽然有5000多个商家忠心肠随着万达“跑马圈地”，但国内外百货、KTV和影院这类“沉没本钱”大的，不敢冒然在多个不成熟区域1下子开那末多店。为了实现“定单地产”最大化支持“以售养租”，掠夺房价上涨收益，万达只好自建品牌、自己开店，因而就有了万达百货、万达影院、万达宝贝儿、大歌星KTV。

　　百货等自有店铺盈不盈利，不重要了，只要能把“现金牛”的销售物业的价格抬高就好了。事实上，经营百货并不是万达长项，销售物业对百货等自有店铺的补贴1直就存在。初期，由于万达开店是当地大新闻，短时间会聚的人气不错，加上电商还没发展起来的时候，百货板块尚且过得去。

　　随着商业地产同质化供应多余、项目愈来愈下沉(消费很难延续)、多元化零售业态(大卖场、折扣店、便利店等)分流，特别是电商省掉了传统百货70%的本钱，万达百货亏损显化就不奇怪了。王健林近期1次公然演讲中指出，万达百货1半在亏损、1半在盈利，合并报表后整体仍旧在亏损，2014年增亏7%。

　　商业地产、影院上市后，再加上与基金合作和收购快钱，把百货继续“养下去”也不成问题，但恰恰遇到万达要转型。今年以来，王健林到处高调宣扬的新“4大支柱”(商业、文化、金融、电子商务)中，百货已不见踪迹。转型急切，半年时间内大肆收购吞并，花掉了170亿，下半年还将完成国外3家、国内3家大型企业并购，靠IPO融来的240亿看来远远不够。

　　问题是，钱砸进去了，转型不见效果，电商板块3年内更换两任CEO和两任COO;联合腾讯和百度也未给万达插上腾飞的翅膀;掌握10几万台收款机，整合线下金融资源也仅仅是1个美好的故事。屋漏偏逢连夜雨，万达模式也玩不下去了，楼市刺激不断、货币连连宽松，34线城市的楼市如“死水微澜”，在售消化期在30⑸0个月，加上在建和已批未建，5年以上是守旧估计。

　　销售没法充当现金牛，“已售养租”的现金流压力凸显，致使青黄不接。而探索转型去意已决，只好砍掉不符合转型方向、没法缓建现金流压力的部门。影院是新兴行业，不但可以“讲故事”，还能单独上市贡献现金流，而百货1则过气、2则拖累，被砍掉也就不足为怪了。来源：证券时报

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