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三元股份国际化动作不断携手复星系跨国收购存变数

2017-08-07 15:59:57

　　(原标题：3元股分国际化大动作不断携手复星系跨国收购存变数)

　　3元股分近日公告称，将与复星系共同展开1项总额近50亿元的跨境收购。不过交易仍存在不肯定性，1方面需要卖方决定，另外一方面也需要经过中法两国监管机构的批准和许可。

　　3元最近几年动作频频。

　　7月29日，3元股分(600429.SH)发布的公告称，将与上海复星团体下属公司共同收购法国健康食品公司St-Hubert，该公司已有113年历史，预计交易总金额将到达6.25亿欧元，约合人民币49.36亿元。

　　此前，3元股分1直表示将要国际化，3元股分公关部人士告知《投资者报》记者：“全球乳业产业链正在融会，国外乳业和中国乳业逐步构成‘你中有我，我中有你’的产业情势。中国的乳品进口在最近几年显现快速增长，进口奶主要冲击到了中国的高端液体乳市场，而这部份业务正是中国乳企的主要利润来源。”

　　中国食品企业精准定制专家朱丹蓬对记者表示，完成收购后，St-Hubert将帮助3元缩小与国内乳业巨头间的差距。“拉近与巨头间距离的同时，从而提高排名，提升竞争力。”

　　意在高端市场

　　3元股分的收购相当复杂，该公司将在香港设立特殊目的公司(“SPV”)，再与复星高科、复星健控共同认购其关联方在卢森堡设立的SPV公司(下称“SPV(卢森堡)”)发行的股分。

　　先是SPV(卢森堡)、St-Hubert 管理层出资收购复星在法国设立的子公司 HCo France 100%股权， HCo France再出资购买St-Hubert的100%股权。

　　但合营公司控制权、经营权问题还没有有明确的分工，3元股分表示将与复星高科、复星健控进行进1步协商。

　　据了解，法国St-Hubert公司成立于1904年，目前年销售量超过35000吨，是法国众所周知的领先健康食品品牌，产品包括植物型涂抹酱系列、植物酸奶、植物饮料、甜品等，在法国及意大利市场均处于领先地位。在法国和意大利的市场率分别高达40%和70%，其在植物蛋白领域的优势对3元产品结构是极大的补充和提升，将带动3元全球的发展布局。

　　3元方面表示，St-Hubert公司产品定位高端、有机、健康，产品线方面与3元股分具有互补协同效应，在保持其原有销售网络的基础上，3元股分可将其产品返销国内，扩宽进口产品种类。随着中国消费者对高品质健康食品的需求日趋增长，此次并购能把先进的生产工艺和创新技术，和St-Hubert健康食品(特别是植物酸奶、植物饮料和甜点等)引入中国。

　　据记者了解，目前生产奶粉需要奶清粉，而奶清粉的副产品就是奶酪，目前国内很少企业涉足奶清粉及奶酪业，红星乳业董事长郑俊怀告知记者，由于有自己的牧场和奶源，也准备生产乳清粉，发展奶酪事业。

　　3元国际化

　　不过3元股分上述交易仍存在不肯定性，1方面需要卖方决定，另外一方面也需要经过包括法国竞争管理局及中国商务部反垄断局等监管机构的批准和许可。

　　在《股权转让协议》签署后4个半月内，未取得任何中国监管机构批准或3元股分股东南大学会批准或中国、法国的反垄断许可，则买方(合营公司)无需继续本次交易。

　　著名经济学家宋清辉告知记者：在国家限制资金外流、满街都在说“非理性对外投资”的背景下，这次3元股分和复星收购外资企业，耗资近50亿元人民币，预计资金很难出境，收购能否成功存疑。

　　据宋清辉分析，有些上市公司发布的跨境并购公告，也表示看重的是国外市场。如果真的能够通过这些渠道将公司产品渗透到海外，这对企业的发展自然是积极有益的，这也是如恒大等企业密集出海的重要缘由。从理论上而言，跨境并购只是1种经营方法、解决思路，而不是1把“万能钥匙”，即便当前对外投资监管趋严，预计对这些企业的发展也不会有大的影响。失之东隅、得之桑榆，国家此举对企业反而是1件好事，可以倒逼企业先练好“内功”。

　　3元股分公关部人士告知记者：“国际化是公司战略发展的重要布局之1，将加速公司的国际化步伐。从研发、产品等多方面，实现成为国内1流乳制品企业的目标，在全球乳业布局中合纵连横，让国人享遭到更多、更好的健康产品。”

　　据了解，此前3元股分已逐渐参与到乳制品国际化的市场中，2016年公司前后在加拿大、新西兰布局生产基地，通过公道利用国内外优势资源做好国内、国际两个市场。

　　除3元，飞鹤、蒙牛同等行也在密集出海，乃至有些乳业公司只有市场在国内。近期最为出名的是合生元团体于2015年9月就发起了中国乳业海外最大并购案，其以13.86亿澳元(76.76亿港元)收购全球知名健康品牌Swesse 83%股权，其他企业也纷纭在国外建厂。

　　突围北京市场

　　在发展壮大方面，3元1直不遗余力。

　　北京是伊利、蒙牛传统优势地区，而其他各品牌也希望能在北京市场取得1席之地，如新希望、辉山乳业和光明乳业纷纭扎堆开发北京市场。3元股分为了应对局势，也频频开发外地市场，并于2016年收购艾来喜发以壮大自己的体量。

　　2014年，复星以定增方式参与3元股分混改。2017年1季报显示，复星系掌握3元股分超过20%的股权。

　　朱丹蓬介绍，这次收购中复星作用明显，本来复星成心单独收购St-Hubert，但终究选择了有乳业经验的3元股分作为主体，可让3元和St-Hubert发挥“1+1>2”的效果。对3元股分而言，则可以迅速把体量做大，奠定3元在全部乳业里的领导地位，缩小与蒙牛、伊利之间的差距。

　　不过3元的事迹还需要进1步提振，根据2017年1季度的报告显示，3元食品营业收入为13.83亿元，同比下滑0.18%;净利润为168万元，同比下滑92%。3元食品方面表示，下滑缘由是报告期内未收到相应的政府补助。

　　朱丹蓬告知记者：“3元主要市场在北京，但光明乳业等各大乳业公司都扎堆发展北京市场，3元股分原来在北京的市场份额遭到竞争对手的挤占。为此，3元要想突围，必须借助各方气力发展。”

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