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纸品副业连亏两面针多元化进退两难

2017-07-27 02:01:23

　　原标题：纸品副业连亏两面针多元化进退两难

　　两面针跨界纸品行业，不但没有实现预期盈利，而且亏损严重。两面针再次向旗下纸品和纸业公司借款，弥补纸业板块经营亏损。为改变牙膏单品竞争模式，两面针在上市后将经营品类从单1的日化产业扩大为纸业、医药、精细化工及房地产5个板块。本应起到辅助作用的造纸板块在最近几年成为事迹拖油瓶。如今，两面针选择继续挽救造纸业务，在业内看来也是在挽救公司的多元化布局。

　　扶不起的造纸业务

　　造纸板块已成了两面针填不满的无底洞。两面针最新公告显示，将对下属子公司柳州两面针纸品有限公司(以下简称 “纸品公司”)及下属孙公司柳州两面针纸业有限公司(以下简称 “纸业公司”)提供借款，两笔借款总额均不超过3000万元。其中，向纸品公司的借款主要用于偿还该公司今年融资租赁费用2831.85万元;向纸业公司的借款则用于偿还纸业公司国家开发银行贷款本金1006 万元、偿还生产经营积累欠款1000万元及补充活动资金1000万元。

　　截至目前，两面针已累计向两家公司借款9.37亿元，借出的款项什么时候能够收回难以估计。公告显示，两家公司目前均处于资不抵债的状态，借款的偿付风险很大。

　　两面针表示，斟酌到两家公司目前的经营状态，提供借款有益于公司的纸业板块展开正常生产经营，避免纸业板块经营亏损进1步扩大。但即使如此，在正常经营且不斟酌因资产减值造成其他损失的情况下，预计两面针的纸业板块今年仍将产生6500万元的亏损。

　　亏损已成了两家公司的常态：2014、2015、2016年，纸业公司的亏损额分别为9059.48万元、1.28亿元、8700.85万元;纸品公司近3年的亏损额为7550.72 万元、1.13亿元、1.1亿元。

　　对两面针纸业板块未来的发展计划，两面针董秘在接受北京商报记者采访时表示，公司目前处在事迹表露窗口期，1切以公告内容为准。依照近期的信息表露，两面针正积极探讨可行性解决方案以终止纸业板块的亏损状态。但目前还没有构成可行性解决方案。

　　作为多元化经营的1部份，两面针的造纸产业始于2009年左右。经过近8年的发展，虽然产品线涵盖生活用纸、纸浆等，但这1产业的范围在行业中所占的份额仍然非常狭窄。去年，我国范围以上造纸和纸制品业可实现销售收入达万亿元。从目前来看，全国范围内排名前10位的造纸企业产能占到全国总产能的30%左右，前100位占到全国总产能的60%。而两面针纸业目前销售范围约为4亿元，市场占有率较低。

　　跨界图谋

　　2009年，两面针与柳州市两面针旅游用品厂共同投资设立了纸品公司。同年，纸品公司与广西壮族自治区柳江造纸厂共同出资设立了纸业公司。如今，柳州市两面针旅游用品厂和广西壮族自治区柳江造纸厂均已停止运营，乃至资不抵债。两面针纸业板块也随之堕入了经营困难的地步。

　　两面针1位相干人士表示，导致纸业板块亏损的主要缘由有3个，1是最近几年来，受国际国内经济大环境的影响，造纸行业进入疲软期;2是许多纸浆项目推延建设，致使全球木浆、废纸等原材料价格由于供应短缺而出现高涨，挤占了造纸企业的盈利空间;3是本钱出现倒挂，土地、劳动力本钱很高，原材料、燃料、化工、环保运行的本钱居高不下。2014⑵016年，两面针纸业板块(纸浆、纸品)的毛利率分别为⑴1.73%、⑴0.18%和⑺.74%。

　　主营日化产品的两面针在多元化道路上已走了近10年时间。但产业扩大战略的背后，日化主业发展的迟滞、屡屡亏损的整体事迹1直是公司发展的隐忧。2008⑵010年，两面针归属于上市公司股东的扣除非常常性损益净利润1直处于亏损状态。也就是在这类情况下，公司开始涉足造纸行业并确立多元化战略，希望借助新的盈利增长点将整体事迹拽出泥沼。

　　不过，两面针的跨界不但没有起到对事迹的拉动作用，纸业等很多板块乃至开始拖累整体事迹。去年，两面针旗下多个子公司出现净利润亏损：柳州惠好卫生巾用品有限公司亏损174万元;两面针进出口贸易有限公司亏损101万元;两面针芳草日化有限公司亏损304万元、纸品有限公司亏损1.1亿元。

　　跨界失利，两面针主营事迹增长率近几年1直保持较低水平。品牌老化让两面针的牙膏产品距离市场愈来愈远。2014⑵016年，依照产品划分，两面针主营的日化产品营业收入分别为4.9亿元、5.5亿元和5.3亿元，营业收入同比上年的增长率分别为6.73%、11.02%和⑶.51%。根据智研咨询发布的《2016⑵022年中国日化产业竞争格局及投资前景评估报告》，日化行业的年复合增长率为7.6%。近3年中，两面针的主营产品年增长率有两年低于行业平均水平。

　　多元化取舍

　　连年亏损的纸业板块已成为两面针事迹拖油瓶。今年，两面针甩掉包袱并决心聚焦主业。被剔除业务版图的并不是纸业公司，而是精细化工板块下负责3氯蔗糖生产的盐城捷康3氯蔗糖制造有限公司(以下简称“捷康公司”)。

　　今年1季度，捷康公司的净利润为3355.78万元，但仍然被两面针选择抛弃。背后的缘由被认为是两面针力求“自保”。今年1季度，两面针实现营收3.57亿元，同比增长10.32%，但从净利润数据来看，仍亏损2682.26万元。兜售捷康公司将为两面针带来6557.01万元净收入，可顺利弥补2017年上半年的亏损金额。

　　虽然目前两面针方面表示公司目前未构成剥离纸业板块的有关方案，但出手捷康公司仍然被很多业内人士认为是两面针开启精简业务模式的序曲。

　　实际上，纸业板块并不是薄利行业。上市公司中也有很多经营状态较好的例子。生产生活用纸的纸品企业中，去年，银鸽投资的营业收入为8.86亿元，毛利率为5.8%;太阳纸业营业收入为7.29亿元，毛利率为14.37%。以纸浆为主要产品的纸业公司中，诸如华泰股分、青山纸业等企业能到达10.41%和12.01%毛利率。

　　两面针“造纸无方”的主要缘由在于产业范围太小、产能太低，在市场上毫无范围。对此，两面针方面也在进行调剂。去年3月，纸业公司投资约1800万元，对能源消耗较高的蒸煮工段装备进行技改，以下降纸浆生产本钱;今年2月，纸业公司又投资约150万元，对洗浆系统进行改造，提高纸浆质量同时扩大产能。

　　“造纸业务和两面针的日化主业基本上没有相干性，在产品和渠道上能起到协力的部份也几近没有。之所以现在还没有兜售这部份业务，1方面是由于纸业板块已成了劣质资产。另外一方面也许也是两面针公司对多元化战略的最后1搏。”日化行业视察员赵向晖分析表示，两面针的其他业务板块也并没有发展起来，而是仍然处在零碎状态。去年，药品、商业贸易、房地产、卫生巾等家庭卫生用品等产业在两面针整体营收中的占比分别为6.94%、0.33%、11.46%和0.8%。

　　过去6年中，两面针已几度兜售持有的中信证券股票来拉住不断下挫的事迹。相比于等待纸业板块创造利润，两面针目前确当务之急是停止亏损。作为上市公司，两面针不具有大手笔投资、等待漫长投资回报的条件。另外，两面针也已不复以往的资金实力。

　　赵向晖表示，不管如何取舍，终究两面针都要回归到主业，剔除副业只是时间问题。如果还在困守于4面开花的发展模式，两面针极可能会失去牙膏产品的品牌力，终究在市场中消失。

　　北京商报记者孙麒翔王潇立

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