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受困于产能过剩中国中车能指望海外业务救场吗

2017-06-01 15:00:09

　　(原标题：受困于产能多余中国中车能期望海外业务救场吗)

　　“1带1路”国际合作高峰论坛刚刚闭幕，在此之前，市场对相干概念股的关注也1度到达“高峰”。今年以来，多家券商推荐持有受益于“1带1路”的个股，中国中车正是其中之1。

　　但是，记者注意到，中国中车2016年海外营业收入并没有增长，反而比2015年减少近75亿元。同时，受困于产能多余，公司2016年度、2017年第1季度净利润分别同比下滑4%与42%。

　　中国中车境外业务收入为什么出现上述异常变化?海外业务的扩大，是不是能够帮助公司消化多余产能?就以上相干问题，记者向中国中车致电致函，公司证券部1名员工称，相干采访需求应联系办公室，并向记者提供了后者电话号码。但记者屡次拨打该号码，均无人接听。截至本文发稿，投进公司邮箱的问题也未收到答复。

　　因“1带1路”受关注

　　各类机构在提到“1带1路”概念股公司时，中国中车几无缺席。5月8日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，国资委主任肖亚庆和6位央企领导就相干企业参与“1带1路”共建情况答记者问。中国中车董事长刘化龙正是出席的央企领导之1。

　　之所以能够参加这样重要的会议，是由于在最近几年来海外业务的扩大上，中国中车做了1些事。中国中车以生产各式铁路机车车辆、城市轨道交通车辆为主，最近几年来，凭仗出口所制造的高铁，其海外业务不断扩大。

　　中国中车曾公然流露，在2013年“1带1路”倡议首次提出后，公司境外资产、境外员工数量均显著增长。境外资产从2013年的30亿元递增到2016年的306亿元，境外员工总数从2013年的509人跃升至2016年的4808人。

　　与此同时，中国中车还在境外大量开设子公司。截至2017年4月，公司在全球设立了75家境外子公司，加上尚处于筹建汇总的项目，公司现共有13家境外研发中心。这75家境外子公司中，有50家在2013年9月“1带1路”倡议提出后成立。

　　随着海外版图的扩大，在2016年年报中，中国中车表态，将积极融入“1带1路”建设，以国际产能合作为契机，深度拓展国际市场。“1带1路”倡议的逐渐推动，也让中国中车遭到了更多关注，东吴证券、方正证券、天风证券等机构纷纭发布研报，认为“1带1路”将助力公司出口。

　　面临产能多余困难

　　早在2014年，中国中车的前身——中国南车曾在年报中表示，“1带1路”的战略构想，将使轨道交通行业享受巨大的政策红利。2015年6月，中国南车吸收合并中国北车，新公司更名为“中国中车”，成为全球最大轨道交通设备供应商。

　　但是，合并后的南车与北车事迹并不是蒸蒸日上，2016年，公司营业收入与净利润分别下滑5%与4%。公司今年以来的事迹数据较之去年下滑更加明显，今年1季度，其营收与净利润分别同比减少16%与42%。

　　为什么合其实不到两年的南北车，其事迹增长已显示出疲态?在2014年年报中，中国南车在表达“1带1路”将为其带来红利的同时，也承认公司面临产能多余的压力，正在努力紧缩多余产能。目前看来，公司紧缩的产能仍不足，因在2016年年报中，中国中车再度承认由于历史缘由，公司轨道交通部份板块存在结构性产能多余矛盾。

　　中国中车多余的产能主要集中在铁路设备业务，该业务在2016年总营收中占比达46%，这1业务同年创下的营业收入为1068亿元，同比降落超过17%，缘由便在于“铁路市场的主要产品定单减少，交付量降落”。

　　而中国中车最引以为傲、且在铁路设备业务中占比最高的高铁动车项目，目前在国内市场的增长已接近天花板。

　　2016年，由于下游铁路总公司招标进度减缓、需求收缩，公司动车组的定单量和出货量均降落，营业收入下滑至752亿元，同比减少2.7%，但在2015年，该业务还是增长的。

　　海外业务并不是延续增长

　　在事迹下滑的同时，中国中车的存货量也在增加，2016年年末，公司存货余额为544亿元，今年第1季度已增长至640亿元。这更加表明，国内轨道车辆市场已出现饱和趋势，中国中车国内业务各板块面临着去产能的压力。

　　与此同时，虽然不断宣扬将借着“1带1路”在海外开疆辟土，自“1带1路”倡议提出后，中国中车的海外业务并不是延续保持增长。2015年，其海外营业收入为265亿元，2016年，已降落至190亿元。而且总的来看，海外营业额在其总营收中占的盘子其实不大，仅为8%。

　　因而可知，相对其庞大的体量，中国中车目前的境外业务尚不具范围，若期望靠开辟海外市场来消化多余产能，目前还没法得出乐观的答案。

　　为此，东吴证券也在研报中提示，中国中车面临高铁动车组招标进展不及预期，“1带1路”海外市场拓展不及预期，传统轨道交通车辆客车、货车、机车销售下滑等风险。

　　或许众机构已看到上述风险，在中国中车公布年报前便纷纭减持套现。Wind数据显示，2016年12月31日，基金共持有中国中车325万股股票，2017年3月31日，基金已减持至106万股。同时，在此期间，公司前10大股东均有兜售公司股票的行动。

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