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“吃药”行情助力医药主题基金机构看好后市

2017-07-29 11:01:00

　　虽然相比较于医药股市值占比而言，医药行业仍属于超配状态，但从近5年来看，基金10大重仓股的医药占比仍属于低配(5年内较低点)。医药行业相较于其他行业仍具有比较优势，行业从“纯药”驱动的扩大时期正向“结构优化时期”(药与非药之间结构优化、行业内结构优化)转变。

　　今年以来，市场显现蓝筹成长“19“分化行情，资金抱团热捧白酒医药家电等蓝筹股，1度走出“饮酒吃药吹空调”行情。受益于此，部份医药主题基金涨势良好。与此同时，近期医药行业基本面回暖，行业政策出现利好，部份机构对医药板块下1步走势持谨慎乐观态度。

　　结构性行情彰显

　　根据数据，截至7月21日，中国证券报记者统计了医药行业主题基金今年以来收益，发现部份医药主题基金走势良好。其中，安信消费医药主题今年以来净值增长21.61%;中海医药精选灵活配置A今年以来净值增长12.26%;中欧医疗健康混合今年以来净值增长11.65%，华宝医药生物混合，今年以来收益为10.24%;南方医保，今年以来收益为7.64%;易方达医疗保健行业混合，今年以来收益为7.45%。

　　申万宏源证券指出，2017年上半年医药板块整体企稳回升，产业政策调剂带来了结构性机遇。2017年1⑸月医药制造业主营业务收入为11617.1亿元，同比增长11.9%，利润总额为1255.2亿元，同比增长15.7%，收入与利润增速均企稳回升，体现出医药行业在经济不景气下的稳定成长性。申万宏源证券判断，产业政策变革将成为医药板块投资重要变量。

　　东兴证券指出，从过去10年的基金10大重仓股的医药持股占比来看，主要在3个时期出现了超配的峰值：第1阶段，2008⑵009年间，在避险情绪的主导下，医药行业的防御属性遭到基金青睐;第2阶段，2010年，新医改带动大量的增量资金投入，医药行业显现了超高速的增长;第3阶段，2013⑵014年，在传统行业进入低谷的情况下，医药行业的比较优势凸显，同时，各种“非药”的新模式层见叠出，行业遭到资金热捧。

　　从目前情况来看，东兴证券认为，虽然相比较于医药股市值占比而言，医药行业仍属于超配状态，但从近5年来看，基金10大重仓股的医药占比仍属于低配(5年内较低点)，医药行业相较于其他行业仍具有比较优势，行业从“纯药”驱动的扩大时期正向“结构优化时期”(药与非药之间结构优化、行业内结构优化)转变，仍有结构化机会，东兴证券对行业持谨慎乐观的态度。

　　看好医药板块

　　安信消费医药基金经理陈1峰认为，医药股一样被广泛看好，未来面临两大长时间投资机遇：老龄化近在眼前，药品及医疗服务需求未来将显现肯定性极强的延续增长;医保扩容将打消百姓就诊顾虑，医疗服务的覆盖面和品质需求将不断提升。

　　华泰柏瑞基金经理徐晓杰表示，2017年是医药复苏之年，老龄化带来的需求增长、医疗改革和创新带来的契机都将成为行业发展的强力助推器，中长时间看来行业内蕴藏着诸多结构性投资机会;另外，在上半年行情中，医药板块滞涨，涨幅低于其它消费类板块，后期补涨的可能性也会较大。

　　申万宏源证券指出，医药行业基本面企稳回暖，新版医保目录出台，医改深入推动，政策发布和履行进入密集期，全部医药板块分化明显。2017年1⑸月医药制造业主营业务收入增长约11.9%(2016年同期增速10.3%)，利润总额增长约15.7%(2016年同期增速14.97%)，收入与利润总额增速分别较2016年同期上升1.91个、0.73个百分点，基本面企稳回暖，公募基金医药配置仓位相对公道，医药板块2017年市盈率30.42倍估值处于公道位置。

　　从医药行业细分领域来看，东兴证券重点推荐：首先，医药商业：两票制延续推动，叠加营改增、新版GSP等，商业集中度有望延续提升，未来几年是商业并购整合的大时期，行业变革延续推动，重点推荐商业龙头等。其次，重点推荐疫苗行业：去年疫苗事件后，行业产生了较大变化，特别是渠道，从去年下半年疫苗行业逐渐迎来复苏，另外，未来几年，可预感疫苗行业的几个大品种有望陆续上市，打破现有疫苗行业无大品种、成长性乏力的局面，疫苗行业有望迎来最好的时期。最后，重点推荐品牌中药消费。

　　银河证券认为，下半年重点强调关注龙头，逐渐减轻对低估值的关注。下半年投资策略的核心是选择各领域的龙头企业。投资策略是：首先，继续推荐龙头公司。国内医药行业白马股估值水平与国际医药巨头接近，而国内市场整体增速高于国际市场。其次，创新药投资是医药投资的重中之重。全球范围来看，医药行业的投资机会紧密围绕创新展开;再次，看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将协力增进流通行业集中度提升，利好医药商业龙头公司;与此同时，看好血液制品行业景气度恢复。银河证券认为，血制品事迹低于预期主要是两票制实行而非供需反转。

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