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“以药补医”将终结医疗服务迎机会

2017-06-04 12:00:24

　　3月11日，国务院医改办主任王贺胜在记者会上表示，2017年要全面推开公立医院的综合改革，全部取消药品加成，将为大众节省药品费用600亿至700亿元。这意味着我国公立医疗机构将完全告别“以药补医”时期。

　　在瑞银证券医药行业分析师赵冰看来，虽然全面取消药品加成难度不小，但去年年底国家提高了医疗服务费用，今年会更进1步，因此比较看好医疗服务业。“只要能制定公道的补偿方案和补偿机制，对全部行业应当是1件好事。”他说，只是在医保控费的大背景下，医药行业毛利水平将下降，整体收入增速将降到10%，2015年之前的高增长难再现。

　　医药政策密集出笼

　　“这是最难啃的1块‘硬骨头’。”王贺胜这样形容全部取消“以药补医”在医改大版图中所处的地位。他认为，这触及到医疗、医保、医药“3医联动”改革，是深化医改的重中之重。

　　实际上，2016年、2017年是医药行业的政策大年，政策密集发布。今年2月23日新版医保目录公布、3月6日福建地方医保支付标准出台，国家版医保支付标准日渐邻近。赵冰表示，目前中国医保改革侧重于需求真个结构调剂，集中在医保和定价等。

　　最近仍不断有公司表露公司产品进入新医保目录情况。13日午间，常山药业就公告，公司核心产品低份子肝素注射剂、肝素注射剂、达肝素钠注射剂、那屈肝素钙(那曲肝素钙)注射剂等均已纳入“医保目录2017年版”中，这有益于公司产品市场布局的拓展和市场份额的扩大，对公司长远发展具有积极作用，但短时间内不会对公司经营事迹产生重大影响。

　　今年医保目录调剂，虽然品种扩容，且增加了谈判目录，即1些重特大疾病、价格贵、疗效好的创新药，将通过谈判方式进入目录，但医药股票表现更多的是结构性机会。由于医保改革处于控费大条件下，医药行业的主要驱动力从数量型增长转变成质量型增长，瑞银看好那些重大产品新进医保目录的公司、创新药有望进谈判目录的公司和医疗服务业公司。

　　药价呈长时间降落趋势

　　目前我国医保已覆盖绝大多数人口，在医疗需求释放的情况下，日趋多元化的医疗需求与医疗资源供给不均衡之间的矛盾成为新的焦点。而GDP增速下滑致使医药行业延续高速投入面临很大压力。

　　赵冰认为，2015年是我国医药行业发展的1个分水岭，2015年之前全部医药行业收入利润增速都在20%以上，但是2015年收入利润增速已下滑到10%左右。2016年全部医药行业增长还不错，收入2.8万亿元，同比增长9.7%；利润3002亿元，同比增长13.9%，好过收入增长水平，表明行业还是出现了1定的效益型增长。但由于全部药品价格体系处于继续下滑状态，影响到全部行业的毛利率水平。

　　从药价看，之前是招投标决定药价，但现在出现1个新的不可忽视的气力——医保支付改革，医保支付开始对药价产生了很大影响，也就是说，目前药品价格愈来愈显现2元定价体系，由招标和医保支付共同决定。“进了医药目录的药品，医保也不1定支付，鼓励医院用价廉物美的产品。”业内人士称，目前医药股估值还没完全反应全部药价长时间下滑趋势，全部板块上下两难。

　　在国家医保支付标准还没有明了之际，平安证券建议投资者关注进口替换优势明显的恒瑞医药、恩华药业、华东医药，和将受益于两票制集中度提升的瑞康医药、上海医药。

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