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五粮液借混改圈23亿 员工无话语权股价疲软

2017-03-23 16:35:34

  原标题:5粮液假借混改圈钱23亿 员工无话语权股价疲软

  编者案:5粮液混改方案已公布半月之久,但是这份混改方案并没有得到市场的认可。1方面,从股权结构而言,混改方案没有从根本上改变大股东1股独大的现状;另外一方面,5粮液账面巨额资金长时间闲置,根本不需要股权融资。因此,本次在混改名义下推出的增发方案,被指有 “圈钱”嫌疑。而今,5粮液混改方案出炉后股价也1直“不温不火”,11月2日复牌当天股价大跌5.95%,3日继续下跌0.54%。A股从11月2日至今,涨幅7.48%,而5粮液在此区间不但没有跟随大盘的脚步上涨,反而下跌2.18%,截止收盘报25.17元。

  利益捆绑 经销商“心寒”

  据长江商报报导,停牌3个月的5粮液混改方案于10月底正式出炉,公司拟以23.34元/股的价格向员工、经销商和基金公司募资23.34亿元,召募资金将用于信息化建设项目、营销中心建设项目、服务型电子商务平台项目。

  业内人士指出,5粮液推动经销商持股实质上是为了利益捆绑,以往厂商关系都是以厂家为主导,经销商成为股东后可以实现利益1体化,增加渠道话语权,促进经销商的参与积极性,品牌的忠实度也会随之提升。

  对此,很多1线经销商表示,对5粮液的“捆绑持股计划”其实不看好,当前仍在观望中。经销商抱怨“1年也难卖出两位数”。

  5粮液发布2015年3季报显示,受行业回暖等因素影响,公司事迹有较大提速,实现营收39.15亿元,净利润13.05亿元。但前3季度整体事迹有小幅降落,前3季度公司实现营收151.31亿元,同比增长0.42%,实现净利润46.03亿元,同比降落2.22%。

  资金闲置 公司“不差钱”

  据5粮液公告,本次增发拟募资23.34亿元,将用于信息化建设项目、营销中心建设项目、服务型电子商务平台项目。而从5粮液历年表露的财务报告来看,5粮液不但不差钱,而且,账面上大量资金长时间闲置、1直躺在银行里吃活期利息,是1家资金严重多余的企业。

  据证券市场周刊报导,多年来,5粮液账面有巨额货币资金,且没有银行贷款等有息负债。2015年3季报资产负债表显示,截至9月末,5粮液账面货币资金余额高达253.69亿元。

  分析显示,5粮液账面巨额货币资金主要以活期存款方式寄存于银行:2014年末,5粮液账面货币资金余额223.82亿元,其中,可随时用于支付的货币资金余额为223.64亿元,说明其账面货币资金以活期存款为主。2012年⑵014年,其货币资金利息收入的年化收益率分别为3.15%、3.06%和2.74%,均低于同期1年期银行存款的基准利率。

  股东收益被摊薄 员工仍无话语权

  5粮液目前总股本37.96亿股,第1大股东宜宾市国有资产经营有限公司(下称“宜宾国资”)直接持有13.67亿股、通过控股子公司持有5粮液7.62亿股,直接和间接持有5粮液股票合计21.28亿股,持股比例为56.07%。本次增发1亿股方案若成功实行,则增发后宜宾国资的持股比例将由56.07%微降至54.63%,依然处于绝对控股地位,并没有从根本上改变大股东1股独大的股权结构现状。

  5粮液本次增发1亿股,员工和经销商持股计划合计认购4000万股,占比仅为40%,而保险、基金等机构投资者认购6000万股,占了本次增发新股的大部份。值得注意的是,本次方案中大部份新股却面向保险、基金等机构发售。据证券市场周刊报导,如果仅仅是为了召募资金,那末,在企业账面资金长时间闲置、资金严重多余的情况下增发新股融资,则是赤裸裸的“圈钱”行动。

  并且,作为白酒行业的大型企业之1,5粮液庞大的体量、复杂的关联企业和组织架构体系都决定了混改的难度和跨度,员工和经销商较难通过混改谋求更多话语权,也很难从根本上改变公司的治理结构。

  复牌后股价仍疲软

  A股自6月12日以来经历断崖式下跌,在触及最低点2850.71点后 ,开始了小幅反弹之旅,期间最高触碰3678.27点。盘面上不乏前期被“拖累”的个股再次走出自己的特点。

  而这期间,5粮液公布非公然发行股票预案,发行价格为23.34元/股,发行股票数量不超过1亿股,本次发行召募资金总额不超过23.34亿元。11月2日,5粮液复牌当天股价大跌5.95%,3日继续下跌0.54%。

  A股从11月2日至今,涨幅7.48%,同为白酒行业的洋河股分,在11月2日至今涨幅1.57%;贵州茅台从11月2日至今跌0.48%。而5粮液在此区间不但没有跟随大盘的脚步,反而下跌2.18%,截止26日收盘报25.17元。 中国经济网

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